加拿大央行周三将其关键政策利率维持在 2.75%，这是连续七次降息后的首次暂停，并表示美

国关税的不确定性使其无法发布常规的经济预测。

相反，该央行就可能发生的情况提出了两种假设，其中一种假设预测加拿大将出现深度衰退，

通胀率将飙升。

加拿大央行行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）说，央行从去年 6 月开始降息，在获得更多有

关关税影响的信息后，央行一直按兵不动，并将谨慎行事。

“自五周前我们三月份做出决定以来，发生了很多事情，但未来仍然没有更明朗。我们仍然不知

道将征收哪些关税，这些关税是会降低还是会提高，以及这一切将持续多久，”麦克勒姆在利率

决定宣布后的开场白中说道。

“这意味着在情况更加明朗之前，我们的前瞻性会比平时更低。”

麦克勒姆表示，央行的货币政策将确保通胀得到控制并支持经济增长。

经济学家认为，央行行长的评论表明，央行当前的暂停政策并不意味着宽松周期的结束，如果

需要，央行将出手支持经济。

蒙特利尔银行资本市场首席经济学家道格拉斯·波特(Andrew Kelvin)表示：“如果经济大幅恶化，

他显然可能会采取更激进的措施。”

道明证券加拿大和全球利率策略主管安德鲁·凯尔文 (Andrew Kelvin) 表示，展望未来，预计

经济疲软将加剧，这将迫使央行再次降息。

短期来看，央行预计第二季度GDP增速将大幅放缓，而此前央行曾预测第一季度GDP增速为

1.8%。预计4月份通胀率将降至1.5%左右，主要原因是取消碳税和原油价格下跌。

央行表示，很难预测长期经济走势。

麦克勒姆表示：“经济增长预测对于任何事情都没有多大的指导意义。”

两种可能的情况

自新冠疫情爆发以来，加拿大央行首次取消了季度货币政策报告中的经济预测，而是提出了两

种可能的情况。

第一种情景假设大部分关税最终通过谈判取消，这将导致第二季度GDP增长停滞。随后，经济

温和扩张，通胀率降至1.5%，随后回归2%的目标。

第二种情况是，加拿大央行假设关税将引发一场持久的全球贸易战。在这种情况下，加拿大

经济将陷入为期一年的严重衰退，而通胀率将在2026年中期飙升至3.5%。

麦克勒姆表示，在这种情况下，美国关税将永久性地降低加拿大的潜在产出，并降低该国的生

活水平。

他在声明发布后的新闻发布会上表示，这种结果对加拿大来说将是“痛苦的”。在第二种情况下，

一些出口商可能会破产，失业率将上升，加拿大人可能不得不削减开支。

麦克勒姆补充说，如果收到的信息明确指向任何一个方向，银行都准备采取果断行动。

州长还表示，以上两种情况只是两种可能性，并不涵盖所有可能的结果。“这里要传达的信息是，

我们必须灵活变通，适应变化，”他说。

加拿大经济在去年大部分时间都摇摇欲坠，但在 2024 年即将结束时，经济终于站稳了脚跟。

但美国总统唐纳德·特朗普决定单方面对加拿大和墨西哥征收一系列关税，随后世界其他国家

也采取了同样的措施，这削弱了商业投资和消费者支出。

最近的硬数据明显表明了这一点，数据显示就业增长不足、通货膨胀上升、经济增长放缓。