加拿大央行的两份报告指出，受美国关税不确定性影响，第一季度企业和消费者信心下降。

加拿大央行周一发布的商业前景调查显示，目前有 32% 的公司在制定计划时假设未来一年加拿

大将出现经济衰退，这一数字高于过去两个季度的 15%。

报告称：“金融、经济和政治状况的不确定性仍然是企业最担心的问题，本季度这种不确定性急

剧上升。”

调查结果显示，预计未来一年销售额增长将改善的企业比例为 43%，低于 2024 年第四季度的

 53%，同时对机器设备的投资计划也下降了。

31% 的受访企业表示，预计未来一年对机械设备的投资将增加，而上一季度这一比例为 48%。

预计未来一年增加员工人数的企业比例也与去年第四季度的 45% 相比下降了 32%。

报告称：“在当前的经济环境下，许多企业正在推迟与投资和招聘相关的重要决策，直到前景更

加明朗。”

商业前景调查还显示，企业不再预期投入价格的增长会放缓。

报告称：“三分之二的企业认为，如果实施大范围关税，他们的成本将会上升。因此，许多公司

将提高销售价格。”

“近期通胀预期高于上一季度，企业认为关税带来的通胀影响将超过需求疲软带来的压力减轻。”

与此同时，加拿大消费者预期调查显示，由于贸易冲突，人们对就业保障的担忧加剧。

报告称：“对于那些在高度依赖加拿大和美国之间贸易的行业工作的人来说尤其如此。”

报告还称，自 2024 年上半年以来，表示减少或计划减少总体支出的消费者比例首次有所增加。

最新调查是在美国总统唐纳德·特朗普上周宣布所谓的互惠关税之前进行的，该声明加剧了人们

对全球经济衰退的担忧，并导致全球股市暴跌。

商业前景调查是在 2 月 6 日至 26 日期间进行的，而加拿大消费者预期调查是在 1 月 29 日至 

2 月 19 日期间进行的，并于 2 月 20 日至 25 日期间进行了后续电话采访。

加拿大央行下一次利率决议和货币政策报告将于4月16日公布。

上个月，央行将基准利率下调了四分之一个百分点，至 2.75%。那次会议的讨论摘要表明，如果

不是因为美国关税的巨大不确定性，央行可能会维持利率不变。

这些报告是否指向滞胀？

报告指出，困扰企业和消费者的三大担忧——成本上升、经济增长放缓和高失业率——是造成

滞胀的因素。 

约克大学舒立克商学院（York University's Schulich School of Business）的金融教授马克-卡

姆斯特拉（Mark Kamstra）说，由于关税的存在，滞胀现在几乎已成定局。他说，价格已经开始

上涨，随着加拿大产品价格的上涨，对这些产品的需求也会下降，从而导致裁员。

卡姆斯特拉表示，即使关税在不久的将来得到逆转，经济不确定性也足以将加拿大推入滞胀状

态。

“[特朗普]似乎没有使用其他经济政策制定者使用的相同策略，因此预测他将采取什么行动几乎

是不可能的。这种不确定性，即使关税不实施，我们再次冻结一切，企业也会停止花钱，”卡姆

斯特拉说。

特伦特大学教授兼经济系主任拜伦-卢（Byron Lew）也认为会出现失业，尤其是在汽车和木材

行业。但他表示，滞胀可能不会像加拿大上次在 20 世纪 70 年代感受到的那样。

当时，石油价格大幅上涨，导致整个经济的价格上涨。卢在一封电子邮件中表示，由于加拿大

对美国商品征收报复性关税，加拿大的价格将上涨，但他补充说，这是“一次性冲击”，因此不

会产生太大影响。他说，他怀疑这一次不会像 70 年代那样糟糕。